作家：长江期货

【烧碱】

1 月 11 日烧碱主力 05 合约收盘 2685 元/吨（+16），现货山东市集主流价折百 2281 元/吨（-31）。

规矩 1 月 11 日，中国 20 万吨及以上烧碱样本企业周度产能诈欺率为 85.8%（-0.1 个百分点），周试验亏空量12.73 万吨（+0.87%），周产量 79.77 万吨（-0.24%)，同比处于高位；氧化铝周度开工率 73%（环比捏平），粘胶短纤周度产能诈欺率 84.91%（+1.84 个百分点），江浙地区详细开机率为 65.65%（环比捏平）；宇宙 20 万吨及以上液碱样本企业计算库存 37.51 万吨（湿吨），环比-8.04%，同比 33.27%。

山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价钱下调 10 元/吨星空app，降至 700 元/吨。山西、河南地区部分氧化铝工场 1-2月份液碱订单价钱较 2023 年 12 月下调 260 元/吨。

供应方面星空app，烧碱安设试验筹划减少，供应督察高位，包涵利润对烧碱供应弹性的影响。

需求方面，氧化铝环保限产兑现，但受矿石不及影响，氧化铝开工擢升受限。印染开工在金九银十事后捏续下降，粘胶短纤开工产量高位擢腾飞间有限。外需清淡，未听闻出口放量。

宏不雅面看，存偏暖预期。弱实践强预期，盘面或震憾。烧碱供应弹性受利润影响较大，仓单资本高，瞻望盘面不绝督察升水情景。而跟着交割库的加多，交割风险缓解，过高升水仓单将加多，包涵 2650-2850。

【尿素】

1 月 11 日尿素 2405 合约跌 0.05%至 2068 元/吨。现货市集延续下落，跌幅 20-50 元/吨不等，市集日均价 2328 元/吨，下落 12 元/吨。

基本面来看尿素开工负荷率 67.13%，较上周下降 0.03 个百分点，其中气头企业开工负荷率 33.49%，较上周加多 2.2 个百分点，尿素日均产量降至15.53 万吨。

无烟煤市集交投氛围仍相对清淡，价钱稳中有跌。山西晋城 S0.4-0.5 无烟洗小块含税价 1050-1120 元/吨，较上周同时价钱重点下移 35 元/吨。

需求端尿素冬季肥零星用肥备肥，复合肥企业为冬储作念准备，开工率高位回落，复合肥库存接近历史均值水平。其他工业需求方面，三聚氰胺利润承压，开工督察六成傍边。

出口方面，尿素有关出口计谋和预期反复，不细则性较大。尿素日产大幅下降配景下，企业库存接近历史均值水平，口岸库存小幅减少。

合座来看，尿素供应短期减少，库存位置由利多迟缓转为利空，需求端撑捏受复合肥出产和淡季储备采买心态影响，承储企业储备采购节律不变，筹划等厂家春节前降价收单脱手，瞻望尿素价钱先弱后强。